Чому DAO необхідна диверсифікація
5 різних способів DAO можуть диверсифікувати свої багатомільярдні скарбниці
Шановна Bankless нація,
Скарбниці DAO коштують мільярди.
Проблема в тому, що майже все ці кошти зберігаються у власних нативних токенах DAO.
DAO не можуть легко їх продати.
Але їм потрібно.
Ці організації не повинні покладатися на підтримку лише на свої скарбниці. Що станеться, якщо трапиться інший ведмежий ринок і вартість впаде на -70%, -80% або -90%?
Їм потрібно мати в скарбниці гроші на пару років вперед для операційних витрат — в ідеалі в стейблкоїнах.
Але це непросте завдання. DAO не може продавати свої токени на DEX, оскільки це спричинить значний вплив на ціну.
Їм потрібно проявити творчість.
Shreyas показує нам 5 способів, як DAO можуть диверсифікувати свої скарбниці.
Це офіційний блог команди BanklessUA. Підписуйтесь на нас та підтримайте розвиток української спільноти! Пізнайте світ відкритих фінансів разом з нами
Запрошені автори: Shreyas Hariharan, Co-Founder of Llama
Як DAO можуть диверсифікуватися в стейблкоїни.
Графіка Логана Крейга
Скарбничі облігації DAO значно зросли за останні два роки. Навіть після недавнього скорочення ринку 50 найбільших скарбничих облігацій коштують близько 15 мільярдів доларів. Однак більшість досі тримає понад 90% своїх скарбниць у власних нативних токенах.
Як зазначено в цій публікації, власні токени слід розглядати як криптоеквівалент авторизованих, але невипущених акцій. Якби Uniswap спробувала ліквідувати 1% своєї ліквідної скарбниці з UNI в DAI на 1Inch сьогодні, прохід становив би понад 95%.
Витрати DAO збільшуються
Протягом минулого року Uniswap, Aave, Compound, dYdX і PoolTogether запустили програми грантів, які фінансуються власними скарбницями. Index Coop, Yearn, Gitcoin і Maker сформували внутрішні робочі групи та сплачують внески зі скарбниці. За приблизними підрахунками, лише ці DAO витрачають понад 100 мільйонів доларів разом на рік на власні токени, і це включає витрати на кампанії з видобутку ліквідності.
Витрати все ще надзвичайно низькі у порівнянні з оптимальними витратами на стадії зростання багатьох DAO.
Витрати досить значні, щоб виправдати наявність стейблкоїнів у скарбниці для покриття операційних витрат на 2-3 роки.
Чому DAO повинні диверсифікуватися на стейблкоїни
«Коли коробка для серветок заповнена, ви берете дві серветки. Коли вона майже порожня, ви берете половину серветки».
DAO повинні переконатися, що в їхніх скарбницях є стейблкоїни, які покривають принаймні 2-3 роки операційних витрат.
Це запобігає болючим скороченням бюджету під час ведмежого ринку.
Ось основні причини диверсифікації у стейблкоїни:
Причина 1: Зняти ризики зі скарбниці.
Нативні токени нестабільні; не є незвичайним, коли ціни на токени падають понад 70%.
Диверсифікація у стейблкоїни дозволяє DAO діяти з позиції сили у разі падіння ринку. Витрати можна підтримувати або збільшувати під час ведмежого ринку — будь то розвиток спільноти, зворотний викуп своїх токенів або субсидії LP.
Причина 2: Керувати передбачуваним бюджетом.
Робочим групам і комітетам з надання грантів щокварталу виділяється певна кількість нативних токенів. Їм важко скласти бюджет своїх витрат на наступний квартал або рік, якщо їм доводиться враховувати волатильність власних токенів, що ускладнює прогнозування оборотного капіталу та управління.
Стабільні монети, які зберігаються в головній скарбниці, зменшують навантаження на управління скарбничкою для робочих груп. Наприклад, у Gitcoin є кілька робочих груп, серед яких: Public Goods Workstream, Moonshot Collective, Detection and Defense Fraud, DAO Operations тощо.
Кожного кварталу цим робочим групам виділяються токени GTC після схвалення керівництвом. Робочі групи повинні керувати квартальним бюджетом за допомогою токенів, які є нестабільними та можуть потребувати диверсифікації в стейблкоїни. Щоб зменшити навантаження на робочі групи з управління бюджетом скарбниці, Gitcoin може зберігати стейблкоїни та розподіляти їх робочим групам за потреби.
Причина 3: Сплачувати внески.
Учасники управління, одержувачі грантів та одержувачі винагороди за безпеку можуть мати можливість частково отримувати винагороду в стейблкоїнах разом із власними токенами.
Це може бути особливо корисно для тих, хто працює на повний робочий день, яким потрібно подбати про свої особисті витрати, номіновані в фіатних грошах.
Причина 4: Інші переваги
Скарбниці зі стейблкоїнами матимуть вищий кредитний рейтинг і потенційно отримають більш вигідні умови, якщо вони позичатимуть бюджет, використовуючи власні токени під заставу.
DAO можуть використовувати стейблкоїни у спосіб, що відповідає їхнім потребам. Наприклад, Uniswap може надавати ліквідність на пул стейблкоїнів v3, щоб поглибити ліквідність і отримати комісію за транзакції.
Стабільні монети можна вносити, щоб отримати прибуток за допомогою Aave, Compound або Yearn. Їх також можна використовувати для покупки продуктів фондів грошового ринку в мережі.
Як DAO можуть диверсифікуватися в стейблкоїни
Є кілька способів, за допомогою яких DAO можуть накопичувати стейблкоїни. Кожен з них має компроміси, і буде продовжувати створювати більше методів диверсифікації, що використовуються в DeFi.
1. Отримувати дохід у стейблкоїнах
Отримання прибутку в стейблкоїнах є найменш суперечливим способом накопичення стейблкоїнів. Це не передбачає продажу нативних токенів, тому не ослаблює їхню ціну.
Протоколи кредитування, такі як Aave, добре підходять для моделі доходу в стейблкоїнах. У V2 Aave ввів резервний коефіцієнт, який спрямовує частку відсотків, що сплачуються позичальниками, до збирача екосистеми. Сьогодні близько $28 мільйонів США в aTokens нараховано до контракту про збір доходів v2. Оскільки aTokens приносять відсотки, вони продуктивні.
Якщо керівництво Uniswap вирішило ввімкнути комісію для v2 або v3, Uniswap накопичуватиме прибутки у вигляді довгого хвоста токенів. Велика частина цього доходу буде в стабільних монетах, таких як USDC і DAI.
2. Продавати нативні токени за стейблкоїни
Продаж нативних токенів за стейблкоїни здається простою дією, але є кілька способів зробити цю дію. Кожна форма продажу нативних токенів має свої власні компроміси.
Децентралізовані біржі
DAO може продавати власні токени на децентралізованій біржі, наприклад Uniswap, Sushiswap або Cowswap, або на агрегаторі DEX, як-от 1Inch.
Попри те, що продаж може здійснюватися в мережі, промах може бути досить високим. Навіть якщо продаж здійснюється протягом кількох тижнів або місяців, це потрібно зробити публічно, а це означає, що є імовірність того, що вона буде запущена або заблокована через MEV.
MEV - Максимальна витягувана вартість (MEV) відноситься до максимальної вартості, яку можна отримати з виробництва блоку, що перевищує стандартну винагороду за блок і комісію за газ шляхом включення, виключення та зміни порядку транзакцій у блоці.
OTC і маркет-мейкери
Маркетмейкери, такі як Wintermute й Alameda Research, можуть допомогти здійснити великі продажі токенів. У квітні 2021 року Віталік Бутерін пожертвував токенів SHIB (Shiba Inu) на суму $1 мільярд у Crypto Relief, керований громадою фонд допомоги COVID-19 в Індії. Токени SHIB були відносно неліквідними з огляду на розмір пожертви Віталіка. Однак завдяки комбінації методів внутрішнього та позаланцюгового характеру Wintermute зміг конвертувати значну кількість SHIB в USDC.
Хоча виконання маркет-мейкерів може бути кращим, воно не настільки прозоре та не є таким, що відповідає DAO. DAO має передати токени маркет-мейкеру та довіряти їм при реалізації
Пакетні аукціони
Замість того, щоб продавати токени на відкритому ринку, їх можна продати на пакетних аукціонах Gnosis. Пакетні аукціони допомагають узгоджувати лімітні замовлення покупців і продавців з однаковою кліринговою ціною для всіх учасників. Якщо DAO бажає, вони можуть мати можливість додати до whitelist / KYC учасників пакетного аукціону, співпрацюючи з такою групою, як Fireblocks.
Пакетні аукціони можуть проводитися повністю по ланцюжку і знижувати ризик того, що вони будуть запущені або заблоковані. Однак їх налаштування та виконання займають трохи більше часу, а також вимагають створення достатнього попиту, щоб зробити ставку на нативний токен.
Bonding curves
Bonding curves описує зв'язок між ціною токена та його пропозицією. Чим більше токенів було роздано, тим вище ціна.
Вони уможливлюють механізм визначення фіксованої ціни, який є прозорим для учасників ринку і яким не можна маніпулювати. Власна bonding curves токенів зі стейблкоїнами в пулі Balancer може бути використана для диверсифікації скарбниці зі стейблкоїнами.
3. Формувати стратегічні партнерства
Продаж нативних токенів для стейблкоїнів на відкритому ринку може призвести до появи нативних токенів у короткострокових власників. Натомість DAO можуть обмінювати власні токени на стейблкоїни з довгостроковими стратегічними партнерами, до яких можуть входити венчурні компанії або DAO.
Llama зараз працює над пропозицією щодо диверсифікації скарбниці для GitcoinDAO. Важливо, щоб процес стратегічного партнерства був насамперед для громади. Процес має бути швидким, ефективним та прозорим.
Lido (під керівництвом Paradigm) також здійснила диверсифікацію скарбниці через стратегічні партнерства. PoolTogether : (ParaFi, Galaxy Digital тощо), FWB (лідер a16z), Forefront (лідер 1kx), серед інших. У цих партнерствах власні токени зазвичай мають період блокування та продаються зі знижкою.
Такі спільноти, як Sushi, ставлять під сумнів, чи варто продавати власні токени венчурним компаніям зі знижкою. Щоб розв'язати цю проблему, UMA Protocol створив токени діапазону, примітив скарбниць, який нагадує конвертований борг без ризику ліквідації. Одна з проблем з токенами діапазону полягає в тому, що венчурні капітали в першу чергу хочуть отримати чистий ризик зростання, а не прибутковість, яка надходить від продукту, схожого на борг. Щоб вирішити цю проблему, UMA створила маркери успіху, які являють собою два токени, об’єднані в один — рідний маркер DAO та опцію виклику для цього токену.
Хоча стратегічні партнерства допомагають отримати нативні токени в руки довгострокових власників, вони займають багато часу і вимагають великої координації поза мережею, щоб знайти правильних партнерів. Це також дискретна дія, а не безперервна. Отримавши 2-3 роки операційних витрат у стейблкоїнах, DAO має повторити цю дію.
4. Взяти позику під заставою нативних токенів
Заборгованість є значною мірою невикористаною частиною структур капіталу DAO. Нарахування стейблкоїнів у скарбниці шляхом запозичень не повністю позбавляє скарбницю ризиків через ризик ліквідації. Однак переваги полягають у тому, що це простіша дія, ніж стратегічне партнерство (менша координація поза ланцюгом), і це безперервна дія, а не дискретна
Борг зі змінною ставкою
Скарбниці можуть надавати власні токени на таких протоколах кредитування, як Aave і Compound, щоб позичати стейблкоїни зі змінною ставкою. Оскільки Aave і Compound мають процес управління та управління ризиками для додавання типів застави, існує обмежена кількість токенів, які можна позичити у них. Альтернативним рішенням DAO можуть створити пул Fuse на Rari, надати свої власні токени та позичати стейблкоїни проти них.
Запозичення зі змінною ставкою супроводжуються ризиками. Ставки можуть зрости залежно від ринкових умов, і DAO має керувати ризиком ліквідації.
Борг з фіксованою ставкою
Заборгованість з фіксованою ставкою дозволяє DAO легше моделювати вартість капіталу. Це може допомогти фінансувати операції, придбання протоколів і потенційно приносити врожай (коштом боргу, а не через токени).
DAO можуть надавати свої застави в Element або Yield і позичати під них стейблкоїни. Крім того, DAO можуть отримати доступ до забезпеченої кредитної лінії, яка може допомогти фінансувати операції. DebtDAO також працює над кількома цікавими рішеннями для DAO, щоб позичати стейблкоїни.
Випуск облігацій
Хоча заборгованість із недостатньою заставою для фізичних осіб складніше андеррайтингу в мережі, легше зробити це для DAO.
Ймовірно, буде попит на облігації, випущені 10 найкращими протоколами DeFi. Це дозволило б їм залучити капітал, не розбавляючи права власності на токен або навіть надаючи занадто багато застави. Porter є прикладом протоколу облігацій із недостатньою заставою для DAO; може бути більше.
5. Співпрацювати з емітентами стейблкоїнів
Співпраця з емітентами стейблкоїнів, такими як Fei, Frax, Maker, Rai та іншими, для накопичення потоку стейблкоїнів є оригінальним рішенням DeFi для проблеми стейблкоїну.
Наприклад, продукт Tribe Turbo, який побудований на основі пулу Fuse Rari, дозволяє DAO позичати FEI після надання своїх нативних токенів. Позичені FEI потім вкладаються в стратегію прибутковості, яку вибирає DAO для повернення відсотків за позиченим FEI.
DAO необхідно диверсифікувати
Диверсифікація за допомогою стейблкоїнів є однією з багатьох дій, які DAO повинен зробити зі своєю скарбницею. Це допомагає гарантувати, що DAO може підтримувати або збільшувати витрати навіть у разі спаду ринку.
Скарбниці слід використовувати для збільшення доходів, створення громад, які процвітають та зростання ВВП DAO. Диверсифікація за допомогою стейблкоїнів може послужити відправною точкою для DAO, щоб витрачати більше на зростання.
Зрештою, DAO повинні диверсифікуватися.
Ця стаття є їхнім посібником про те, як саме це можна зробити.
Оригінал статті знайдете 👉 тут!
ДІЇ:
❤️ Підписуйтесь на Instagram BanklessUA: Підписуйтесь на офіційний Інстаграм українських представників від Bankless та підтримуйте локальну українську спільноту!
❤️ Підписуйтесь на наш Discord: не знаєш як у всьому цьому розібратись? Потрібна допомога? Підписуйся на наш discord, де ти зможеш отримати допомогу та спілкуватись з однодумцями!
Сподобалась стаття? Надішли її своїм друзям, які цікавляться криптовалютою. Цим саме ти допоможеш розвитку української спільноти BanklessUA!
Це інформаційний блог, який носить виключно навчальний характер. Не є порадою щодо інвестування чи закликом купити чи продати будь-які активи чи прийняти будь-які фінансові рішення.