Аналіз 4 кварталу ефіріуму
Огляд продуктивності Ethereum по всьому протоколу, DeFi, L2 і NFT.
Дорога нація Bankless,
Сьогодні ми знову вивчаємо фінансові показники Ethereum за останній квартал. Ми отримали ключові показники, щоб оцінити загальний стан мережі.
У цьому широкому звіті розглядаються основні показники ефективності, розбиті на чотири категорії: Протокол, DeFi, NFT та Layer 2s. Наш аналітичний відділ пропонує деякий перспективний аналіз мережі Ethereum на 1 квартал 2023 року.
А тепер йдіть і знайдіть собі трошки альфи.
- Команда Bankless
Український переклад: гільдія перекладачів BanklessDAO (Romko, Yura_Teslya)
Аналіз 4 кварталу ефіріуму
Ben Giove, аналітик Bankless
Зараз, коли 2022 вже як у дзеркалі заднього виду, у нас є трохи часу, щоб проаналізувати фінансові показники блокчейну Ethereum за останні три місяці року. Ці цифри порівнюють показники 4 кварталу 2022 року із 4 кварталом 2021 року.
(Цей матеріал був спочатку натхненний статтею "Ethereum оголошує результати першого кварталу 2021 року" Джеймса Ванга)
Основні результати
👨💻Protocol
Дохід мережі впав на -93,8% із $4,3B до $267,8M. USD вартість спалених ETH впала на -94% із $3,8B до $210,4M.
Доходи мережі вимірюють вартість комісій за транзакції, що виплачуються користувачами валідаторам, а також частина цих комісій, що спалюється (тобто вилучається з оборотної пропозиції ETH).
Це зниження є результатом падіння цін на криптовалюти. Враховуючи, що більша частина активності на ланцюжку сьогодні обертається навколо тих сфер застосування, які тісно корелюють із ринковими циклами, таких як ERC-20 та торгівля NFT, зниження цін призвело до зменшення торгової активності і, отже, попиту на блокчейн. Падіння ціни на ETH, в якому деноміновано дохід мережі, також сприяло цьому зниженню.
Інфляція ETH знизилася на -101,1% із 0,364% до -0,004%.
Ця метрика вимірює зростання пропозиції ETH протягом кварталу. Зниження обсягу емісії можна пояснити скороченням емісії після переходу Ethereum на Proof-of-Stake, яке було завершено у третьому кварталі. В результаті в IV кварталі пропозиція ETH була суто дефляційною. 🦇🔊
🏦 Екосистема DeFi
DeFi TVL впав на -75,8% з $95,7B до $23,2B
Це зниження пов'язане з падінням ширших цін на криптовалюти, які значно знизилися до 4 кварталу 22 року, порівняно з 4 кварталом 21 року.
Обсяг оборотної пропозиції стейблкоїнів знизився на -5,7% з $90,8 млрд до $85,7 млрд.
Цей показник вимірює вартість стейблкоїнів, випущених на Ethereum та/або прив'язаних до нього. Це зниження, швидше за все, можна віднести до погашення централізованих стабільних монет за фіат, а також зниження левериджу з боку позичальників, що використовують стабільні монети на основі CDP, такі як DAI і MIM.
Ліквідні стабфондові депозити зросли на 105,1% з 3,4 до 7,0м
Цей показник вимірює кількість ETH, депонованих у ліквідні стейкінг-протоколи. Це збільшення можна пояснити ширшим зростанням депозитів у стейкінгу Ethereum напередодні та після злиття Etheruem. Це, своєю чергою, сприяло зростанню ліквідних стейкінг-протоколів.
🎨 Екосистема NFT
Обсяги торгів на ринку NFT впали на -63,7% із $7,3 млрд. до $2,6 млрд.
Це зниження можна пояснити слабкістю широкого ринку криптовалют та ринку NFT. Враховуючи, що історично обсяги торгів позитивно корелюють із цінами, зниження цін призвело до зменшення спекулятивного ажіотажу та, відповідно, торговельної активності.
Кількість середньоденних трейдерів NFT знизилася на -14,4% з 20467 до 17562.
Це зниження, ймовірно, викликане вищезгаданим уповільненням обсягів торгівлі, що призвело до зменшення кількості трейдерів, які беруть участь у торгах. Однак менше зниження числа користувачів у порівнянні з обсягами свідчить про прихильність до торгівлі на NFT.
Індекс Nansen Blue Chip-10 NFT впав на -8,9% і -0,12% по відношенню до USD та ETH відповідно.
Цей індекс, зважений за ринковою капіталізацією, вимірює ціну статі десяти великих колекцій на основі Ethereum NFT, і його зниження, ймовірно, пов'язане з розпродажем на ширшому ринку IV кварталі після краху FTX.
🔗 Екосистема другого рівня
L2 TVL знизився на -29,2% із $5,8B до $4,1B.
Цей показник вимірює вартість активів, пов'язаних з Ethereum L2s. Як і у випадку з L1 DeFi TVL, це зниження, ймовірно, можна пояснити падінням цін на ETH та інші криптоактиви, у яких номіновано значну частину TVL. Зважаючи на те, що TVL, номінований в ETH, зріс на 119,2% порівняно з минулим роком, цілком імовірно, що, незважаючи на номінальне зниження, у цих мережах спостерігався чистий притік, а не відтік.
Дохід мережі Arbitrum знизився на -86,8% із $5,7 млн до $749 тис. Дохід мережі Optimism знизився на -63,0% із $2,5 млн. до $913 тис.
Тут вимірюється дохід від секвенсорів, отриманий Arbitrum та Optimism відповідно. Це зниження можна пояснити ширшим зниженням попиту на блокчейн-простір, що спостерігається на Ethereum L1, а також модернізаціями масштабованості, такими як Arbitrum Nitro, які знизили споживання газу та комісію за транзакції, що виплачується кінцевими користувачами.
Середньомісячна кількість активних адрес для Arbitrum збільшилася на 728,7%. Середньомісячна кількість активних адрес для Optimism збільшилася на 740,0%.
Таке збільшення кількості адрес можна пояснити більш активним використанням dapps на Arbitrum і Optimism. У разі Optimism це збільшення використання, ймовірно, також спричинене поширенням програм стимулювання ВП.
🌐 Основні моменти екосистеми
Arbitrum та Optimism продовжують зростати
Поряд із зростанням ключових KPI, про які йшлося вище, 4 квартал був наповнений значними віхами для екосистеми Ethereum Layer 2.
Одним з найбільш помітних є "перевертання транзакцій", коли L2 Ethereum разом обробили більше транзакцій, ніж L1. Хоча в минулому це іноді відбувалося, тепер, починаючи з 9 жовтня 2022 року, L2 постійно обробляють більше транзакцій, ніж Ethereum. На момент написання цієї статті кількість транзакцій, оброблюваних роллапами, більш ніж у 2,84 рази перевищує кількість транзакцій L1, що вказує на те, що повільно, але вірно, Ефірум продовжує масштабуватися.
У 4 кварталі у L2 було багато інших важливих подій.
Наприклад, Optimism запустила "Квести", які, подібно до Arbitrum Odyssey, є кампанією, що винагороджує користувачів за взаємодію з протоколами в мережі в обмін на заробіток NFT. Квести, ймовірно, стали значним фактором, що сприяло зростанню мережі у 4 кварталі.
У цьому кварталі також з'явилися перші ознаки того, що OP Stack, система розробки Optimism для створення сумісних, специфічних для конкретного додатку L2, знайшла своє застосування на ринку, оскільки OPCraft, схожа на Minecraft, гра була запущена і привернула інтерес спільноти.
Arbitrum також наробив шуму в 4 кварталі завдяки зростанню децентралізованої біржі вічних цінних паперів GMX, на частку якої припадає 38,4% DeFi TVL в мережі.
Під впливом краху FTX обсяг торгів на DEX зріс на 14,2% порівняно з попереднім кварталом, а токен GMX подорожчав на 95,2% по відношенню до USD та на 29,1% по відношенню до ETH відповідно з мінімумів листопада '22. Завдяки збільшенню обсягу торгів на ланцюжку після краху FTX та численних проєктів, таких як Rage Trade, GMD, Umami Finance та Dopex, що створює GLP, майбутнє Arbitrum, вічних криптовалют на ланцюжку та DeFi в цілому здається світлим.
PoS починає діяти
Хоча злиття відбулося наприкінці третього кварталу, ефект від довгоочікуваного переходу Ethereum на PoS почав виявлятися лише четвертому кварталі.
Поряд із зниженням споживання енергії більш ніж на 99,9%, найпомітнішим наслідком злиття стало скорочення емісії ETH. Як уже згадувалося вище, у 4 кварталі спостерігалася дефляція ETH, незважаючи на низький рівень активності на мережі як до, так і відразу після FTX.
Ще одним свідченням впливу злиття є те, що після злиття ETH став дефляційним у період з 8 по 30 листопада, оскільки волатильність ринку у цей період викликала значний стрибок плати за газ і, відповідно, кількості спаленого ETH.
Крім того, цілком імовірно, що зниження тиску на продаж після злиття, зокрема відсутність капітуляції майнерів, сприяло тому, що ETH не побив червневі мінімуми під час розпродажу FTX, тоді як інші активи PoW, такі як BTC, досягли нових мінімумів. .
Хоча ми можемо трохи схитрувати, оскільки це має бути звіт за 4 квартал (я не скажу, якщо ви не скажете), на початку 1 кварталу Ефіріум знову став дефляційним. Поки неясно, чи продовжить зростати активність на ланцюжку, але якщо так, то цілком імовірно, що ETH залишиться дефляційним і досягне свого історичного піку пропозиції в день злиття, 14 вересня 2022 року.
DeFi пройшла кілька стрес-тестів
Натиск продажів у другому кварталі після краху Terra, Three Arrows Capital і Celsius став для DeFi серйозним стрес-тестом, який екосистема пройшла блискуче, оскільки жоден з великих протоколів не нагромадив безнадійних боргів і не став неплатоспроможним.
Однак екосистема зіткнулася з ще однією проблемою під час та після краху FTX та Alameda Research. Теоретично, остання представляла особливо великий ризик для DeFi, оскільки Alameda була одним із найбільших фермерів-виробників у метавсесвіті.
Наприклад, до краху FTX більше 33% пропозиції стабільної монети MIM було забезпечено позицією FTT, що належить Alameda.
Незважаючи на цей, здавалося б, серйозний ризик, DeFi виявилася стійкою. Програмна ліквідація довела свою спроможність, оскільки Alameda була змушена погасити свій борг раніше за інших кредиторів, що дозволило MIM уникнути накопичення безнадійних боргів. Крім того, дезорганізація ринку та неліквідність після краху FTX призвели до стрес-тестування інших протоколів.
Наприклад, у листопаді Авраам Айзенберг спробував залишити Aave із власним безнадійним боргом шляхом шортингу CRV, власного токена управління Curve. Однак параметри ризику протоколу дозволили запобігти великому інциденту, і Aave отримав лише 1,6 млн доларів США як безнадійний борг.
2022 року провели стрес-тестування кожної організації, структури та екосистеми у криптовалюті. DeFi успішно пройшла випробування, ще раз продемонструвавши свою стійкість та антикрихкість та підтвердивши пропозицію відкритої автономної фінансової системи з мінімальним рівнем довіри.
📅 Перспективний прогноз
У першому кварталі для Ethereum існує багато цікавих каталізаторів.
Найбільш значущим є довгоочікуване оновлення мережі Shanghai, запуск якого запланований на березень. Shanghai дозволить виводити кошти зі стейкінгу, а завдяки повній дерискації стейкінгу в найближчі місяці очікується надходження коштів у ліквідні протоколи стейкінгу.
В екосистемі L2 також очікується безліч цікавих оновлень, таких як запуск Bedrock, значне покращення масштабованості Optimism, а також можливе відновлення Arbitrum Odyssey та запуск токена Arbitrum.
DeFi також має пройти декілька ключових етапів, найбільш помітним з яких є запуск Aave V3 на Ethereum L1. Це оновлення, поряд із запуском протокольного стейблкоіну GHO, має сприяти зростанню Aave і, можливо, поновленню інтересу до DeFi загалом.
Екосистему NFT також очікують зміни після завершення останнього ефіру Blur. Враховуючи, що більшість використання Blur була пов'язана з ретроактивною програмою винагород, залишається невідомим, чи збереже ринок свою частку після завершення програми заохочень. NFT-Fi - ще одна область, за якою варто стежити у першому кварталі: зростання таких протоколів, як NFT Perp, вічний обмін NFT, та запуск нових кредитних протоколів, таких як Asteria, покликаних підвищити ефективність використання капіталу NFT.
Незважаючи на безліч цікавих розробок протоколів та програм на горизонті, Ethereum стикається з кількома перешкодами на шляху до першого кварталу. До них відносяться наслідки краху FTX, що продовжуються, у тому числі можливе банкрутство першокласного брокера Genesis, підвищена увага регуляторів до DeFi, а також макроекономічні фактори.
Ethereum стикається з численними проблемами, але його майбутнє залишається світлим.
Таблиці результатів
👨💻 Protocol
🏦 DeFi Ecosystem
🎨 NFT Ecosystem
🔗 L2 Ecosystem
Про цей випуск
Цей випуск не є Ethereum або Ethereum Foundation.
Про Ethereum
Ethereum – це децентралізована блокчейн-мережа з відкритим вихідним кодом. Ethereum – це технологія, яка є домом для цифрових грошей, глобальних платежів та додатків. Спільнота створила цифрову економіку, що бурхливо розвивається, нові сміливі способи заробітку в Інтернеті для творців і багато іншого. Вона відкрита для всіх, де б ви не знаходилися – все, що вам потрібно, це інтернет. (Взято із сайту Ethereum.org)
Кроки дії
📃 Перегляньте попередній звіт Бена "Стан Ethereum в Q3 2022".
Біо автора
Бен Джіове – аналітик компанії Bankless. Він колишній президент Chapman Crypto та аналітик криптофонду Blockchain Education Network (BEN), керованого студентами криптофонду, побудованого на Set Protocol. Він також є гордим членом Bankless DAO та методистом, що стоїть за індексом GMI.